浅论量化投资
2018-04-09 浏览: 18 点赞: 0
量化投资的局限性

         我想结合之前的粗浅研究和读书感悟,探讨一下对冲基金中量化投资的特点和局限性。

        一般而言,权益量化投资的核心是寻找有效的选股因子(广义因子也包括基于技术面的择时,择时因子对应的量价关系也大多数有交易者偏好和习惯的“基本面”基础),而选股模型是这条路上的必要工具。借助数学手段和程序化控制流程整合分析量化公司的财务指标、股票市场表现、行业地位等信息,从而能够构建出能够有效解释和预测超额收益的因子。但重点在于,一个具有强大预测力的模型往往需要进行多次的尝试和回溯测试。量化投资实际上也是概率的游戏,主动投资管理人将自己对市场的理解和判断进行系统、科学的表达,克服人性的弱点,坚守投资纪律,从而以大概率获得超额收益。

        那么,是不是通过大量的训练、学习、信息结构的全覆盖,能够基于第一性原理挖掘出“终极”因子呢?基于我的经验,这是个很不容易克服的错误观念。就以书中提到的西蒙斯的文艺复兴科技公司为例,将巧合的相关性作为预测信号是非常危险的。“过去常说,如果国家橄榄球大联盟的某只球队获胜,市场将上涨。从统计上来说,这种关系可能存在;但从常识角度来说,这是一个不说明任何问题的巧合。”而如果企图用量化手段囊括市场的“有效性”,就会遇到过度解读,将波动的冗余和小量也当做不可逆趋势。