▌投资观点：

2022年需求有望超预期，关注细分环 节格局 本周光伏板块略有反弹。受益于下游春节备货需求回升，产 业链上游硅料、硅片价格略有反弹，电池片与组件价格维持 稳定。我们认为产业链价格反弹是暂时性现象，短期预计春 节前产业链价格均维持稳定，而全年来看我们认为产业链价 格会随着供给释放下降。

展望全年，在产业链价格下行的情况下，2022年光伏需求容 易超预期，中长期在碳中和趋势和产业链经济性的推动下， 具备较高的增长潜力，给予电力设备行业“增持”评级。但 值得注意的是，行业内的大幅扩产可能造成多数环节将形成 常态化过剩，格局受到一定程度的影响，我们建议优先关注 细分环节格局，关注新技术落地情况。1、玻璃和金刚线具 备显著的成本优势，关注福莱特（A/H），信义光能，美畅 股份，恒星科技。2、逆变器软磁粉芯和高纯石英砂具备显 著的产品差异，关注铂科新材、石英股份。3、电池组件、 胶膜、跟踪支架等存在盈利修复机会，关注隆基股份、晶澳 科技、天合光能、福斯特、海优新材、中信博、爱旭股份 等。4、关注N型电池和颗粒硅等新技术带来技术变化机会， 保利协鑫能源等。

 ▌行业动态：

晶科8GW高效N型TOPCon电池全面投 产，钧达股份拟剥离低效业务资产 行业政策：1）江西省发改委发布文件，规划到2024年底， 全省各开发区具备开发条件的屋顶光伏发电覆盖度达到80% 以上；2）宁夏发改委发布文件，规划2022年，宁夏保障性 光伏并网规模为4GW，需配套10%、2小时储能；3）浙江平 湖、宁波发布光伏补贴政策，度电补贴分别为0.2元、0.45 元。

公司动态：1）上迈新能源1GW轻质组件正式投产；2）晶科 8GW高效N型TOPCon电池全面投产，全面进入N型商业化生产 新征途；3）钧达股份拟剥离低效业务资产，押注光伏电池 片；4）英利5.2GW蠡县光伏组件基地项目二期开工；5）双 良节能35亿元定增过会，加速打造硅片“增长极”；6）中 环股份发布公告，拟回购不低于3.55亿元且不超过3.91亿元 公司股份，用作员工持股计划或股权激励。 

▌产业链跟踪：硅料价格企稳回升，硅片价格小幅上涨 

硅料：本周国内单晶复投料价格区间在23.0-24.2万元/吨， 成交均价回升至23.46万元/吨，周环比涨幅为1.21%；单晶 致密料价格区间在22.8-24.0万元/吨，成交均价回升至 23.25万元/吨，周环比涨幅为1.48%。价格企稳回升。鉴于 目前短期内下游需求向好，硅料供应不及预期，叠加春节 囤货等因素，预计春节前，硅料价格将延续持稳微涨的走 势。硅片：根据PVInfoLink，本周国内166mm、210mm单晶硅 片成交均价分别为4.95元/片、7.7元/片，与上周持平； 182mm单晶硅片成交均价为5.85元/片，环比上涨0.9%。价格 小幅上涨。目前硅片供应尚未大幅扩充，而电池端的需求 提振，预计短期内硅片价格继续小幅上涨。电池：本周国 内166mm、182mm、210mm电池片成交均价分别为1.05元/W、 1.08元/W、1.035元/W，与上周持平。价格保持稳定。组件 端采购力道在1.08元/W的水位疲软，春节前电池端涨价动 力有限。组件：本周国内166mm、182mm、210mm组件成交均 价分别为1.85元/W、1.88元/W、1.88元/W，与上周持平。价 格保持稳定。受到上游供应链价格上涨的影响，预计1-2月 的价格将较为平稳。

 ▌上周市场表现：电力设备板块涨幅2.13%，排名第2名 

上周市场回顾：电力设备板块涨幅2.13%（上上周涨幅8.31%），涨幅排名第2名（共28个一级子行业），相比上证 综指3.75个百分点，相比沪深300指数4.11个百分点。 上周行业（申万电力设备）成分股中，周涨跌幅前五名分别为洛 凯股份（ +28.61% ）、长缆科技（ +23.29% ）、中辰股份 （+22.38%）、金冠电气（+18.95%）以及科达利（+15.68%）， 周涨跌幅倒数后五名分别为首航高科（-11.29%）、东方电气（- 11.59%）、中信博（-12.57%）、新强联（-14.16%）以及三星医 疗（-25.55%）。

▌风险提示 产品大幅降价风险、原材料价格大幅上升、下游需求不及预 期、行业竞争加剧风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不 达预期等。