值得关注的是，本周及年初以来，南北向资金增持额最高的行业均为银行:北 向资金年初以来大举加仓银行板块，本周持有银行板块市值进一步增加 207.99 亿元，持仓比例较上周提升 0.81pct 至 8.91%，增持较多的有招行(+23.89 亿 元)、兴业(+14.50 亿元)、交行(+3.74 亿元)、工行(+3.61 亿元)、中 行(+3.35 亿元)等，主要为优质股份及信贷投放形势较好的国有行;年初以 来，增持较多的有招行(+87.02 亿元)、兴业(+29.10 亿元)、平安 (+19.85 亿元)、江苏(+13.51 亿元)、宁波(+10.35 亿元)、邮储(+9.32 亿元)等，增持较多标的整体遵从了我们荐股的三条主线，即1前期受房地产 冲击较为明显的优质股份行、2江浙等优质区域的地方法人银行、3在信贷投 放中扮演“头雁”角色的国有行。南向资金本周及年初以来增持最多的同样为 银行板块，当前对 H 股银行持仓比例较上周提升 0.60pct 至 20.09%，年初以 来增持较多的有中银香港(本周+2.78 亿元，年初以来+10.87 亿元)、邮储银 行(本周+0.27 亿元，年初以来+6.42 亿元)、汇丰控股(本周+4.59 亿元) 等。现阶段，银行板块基本面稳健、股息率及估值性价比高，叠加美联储加息 有望提振部分港股银行资产端收益率，建议关注 H 股银行板块投资机会。

节后第一周，支撑银行板块走强的积极因素进一步强化。我们在上期周报中提 出，基本面有支撑、“宽信用”仍在途，叠加现阶段估值及机构持仓比例仍处 相对低位，继续看好银行板块。综合节后第一周基本面、交易面等边际变化来 看，这些积极因素正得到进一步强化。除前面提到的资金流向外，还体现在:

1)1 月金融数据超预期，市场期待“宽信用”政策进一步加码，银行板块表现 具有持续性。本周央行“超前”发布金融数据，1 月新增人民币贷款 3.98 万 亿，信贷增量创历史新高，信用投放“开门红”提振市场信心。我们也看到， 总量超预期的背后，仍有一定结构性问题，市场对“宽信用”政策进一步加码 抱以期待。未来一个阶段，“宽信用”将持续发力，有助市场形成连续预期。

2)多重数据交叉印证，上市银行基本面稳健扎实，优质银行有望“强者恒 强”。本周，银保监会发布 4Q21 银行业主要监管指标，商业银行整体盈利增 速季环比继续提升，国有行综合表现超预期。结合此前 19 家上市银行业绩快 报来看，2021 年上市银行整体经营业绩稳中向好，优质银行“强者恒强”的确 定性进一步增强。上市银行将于 3-4 月发布年报，而信贷“开门红”和资金利 率下行至低位，也使得 1Q 营收同比增速有望提升，将对股价形成较好支撑。

3)多措并举修复房地产融资形势，风险因素阶段性缓释。本周监管部门发布通 知，明确保障性租赁住房项目有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理。另据 21 世纪经济报道称，1 月房地产开发贷较去年四季度月平均多增约 2000 亿元。随 着维稳政策进一步推出，房地产融资形势边际转暖，相关风险阶段性缓释。